伦敦金属交易所（LME）近日宣布，自11月10日起全面暂停所有非美元计价的金属期权交易，涉及欧元、日元及人民币等多个品种。官方解释称，这些合约因交易量低迷、维持成本过高而失去继续运营的价值。然而，市场分析人士指出，这一决定背后可能隐藏着更深层次的美元定价权争夺意图，尤其是在全球金属市场格局加速重塑的背景下。
数据显示，LME的美元金属期货仍占据主导地位，但人民币计价合约在亚洲市场的接受度正显著提升。以上海期货交易所（SHFE）为例，2025年上半年人民币铜期权日均成交量达48.2万手，较年初增长35%，而LME却以“流动性不足”为由叫停相关交易，这一矛盾引发市场质疑。更耐人寻味的是，LME作为香港交易所的全资子公司，其突然调整规则的决策逻辑令业内人士感到困惑，尤其是考虑到中国在全球金属消费中的核心地位——仅铁矿石和铜精矿的进口量就分别占全球需求的30%和50%以上。
面对外部压力，中国市场的应对策略迅速而灵活。LME停单消息公布后，上海期货交易所次日即扩大铜铝期权交易规模，成功承接了部分流失的流动性。2025年，SHFE金属期货成交额突破数万亿元人民币，占全球基础金属期货市场的60%，铜期权日均成交量更是翻倍增长。企业层面，越来越多进口商选择人民币结算以规避美元印钞引发的通胀风险，这种趋势在铁矿石、铜等大宗商品领域尤为明显。迪拜等离岸市场也顺势崛起，与境内平台形成互补，进一步削弱了LME暂停非美元交易的实际影响。
