摩根大通近日对中国锂行业作出重大判断调整，宣布将天齐锂业与赣锋锂业的评级从“减持”上调至“中性”，并大幅上调2026年锂价预测。这一转变源于该机构对储能市场需求的重新评估，承认此前严重低估了储能领域对锂资源的爆发性需求。
在最新发布的中国锂行业报告中，摩根大通坦承此前对供需格局的判断存在偏差。尽管宁德时代江西枧下窝矿山复产计划引发市场关注，但储能需求的激增已成为扭转市场预期的核心因素。报告指出，自今年6月以来，储能电池占全球电池产量的比例已超过25%，在磷酸铁锂电池中的占比更达40%以上，这一趋势正在重塑锂市场的供需平衡。
摩根大通电池分析师团队测算，2026年全球储能电池出货量将同比增长30%至约770GWh，由此带来的额外碳酸锂当量需求达14-16.5万吨。基于此，该机构将此前预测的2025-2026年锂市场供应过剩修正为短缺，并因此将2026年锂价预测从7万元/吨上调至9万元/吨，涨幅接近30%。
针对宁德时代矿山复产的影响，报告分析认为，即便枧下窝矿山年产能45-50千吨LCE全部释放，仍不足以填补预期中的供应缺口。江西省对锂矿销售征收的7%年度特许权使用费和资源税，将进一步抬高国内锂云母的生产成本曲线。在供应端预测中，摩根大通维持近期供应量基本稳定，但将2029/2030年预测值上调2-3%，主要基于澳大利亚Wodgina Train 3项目提前投产及智利SQM扩产计划。
伴随评级调整，摩根大通同步上调了两家锂业巨头的目标价。赣锋锂业A股目标价从30元上调至65元，H股从22港元上调至48港元；天齐锂业A股目标价从30元上调至54元，H股从28港元上调至50港元。该机构强调，储能需求的持续增长已成为影响锂价和电池制造商利润的关键变量，现有产能的复产或增产已难以满足市场预期。
值得注意的是，巴西Sigma锂矿扩建项目因融资受限推迟两年，这为全球锂供应格局增添了新的不确定性。摩根大通报告显示，尽管部分项目产能扩张计划提前，但整体供应增长仍滞后于储能领域的需求增速，这种供需错配或将持续影响市场价格走势。
