在刘强东以35亿港元购入香港楼宇引发市场关注的同时，其商业版图再添重要一子。12月11日，京东集团旗下京东工业正式登陆港交所主板，成为继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团（今年已退市）和德邦股份之后，“京东系”第六家上市公司。
这家专注于工业供应链的企业上市之路充满波折。此前三次递表均因招股书有效期届满等原因中止，此次第四次冲击终于成功挂牌。京东工业的故事始于2017年7月，当时作为京东独立业务板块开始运营，专注于工业品领域的供应链技术与服务。公司负责人曾表示，京东从零售电商向供应链技术企业的转型，使其进军工业供应链成为必然选择，旨在通过数字化能力推动行业转型。
根据招股文件，京东工业此次全球发售约2.11亿股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，最终定价每股14.10港元，募资净额约28.27亿港元。招股阶段显示，香港公开发售部分获60.52倍认购，国际发售部分获7.88倍认购。上市首日股价开盘报13港元，较发行价下跌7.80%，随后回升至收盘价14.10港元，与发行价持平，总市值达379亿港元。
作为京东体系内的“隐形巨头”，京东工业主要面向企业客户，业务模式以商品销售为主，占比超九成，2024年商品收入毛利率为11.3%，其余收入来自交易平台及广告服务。公司核心业务包括两方面：一是为企业采购非生产性物资（MRO），如工具耗材、五金紧固件等，这部分收入占商品收入超九成；二是切入生产主链路的BOM（物料清单），涵盖电子元器件、传感器等工业品。
针对中国工业供应链市场供需分散、分销层级冗余、商品参数非标等问题，京东工业推出“太璞”数智化供应链系统，通过数据与商品结合精准链接供需两端。合作伙伴华盛昌表示，京东工业作为“高速传输纽带”，不仅帮助其将产品送达客户，还将客户需求反馈至研发端，完善产品开发。在产业转移背景下，京东工业已为超百家中国企业在越南、印度尼西亚、匈牙利等国提供出海服务，覆盖汽车制造、电子电气等领域。
灼识咨询数据显示，按2024年交易额计算，京东工业是中国最大的MRO采购服务提供商，市场份额接近第二名的三倍，当年中国MRO采购服务市场规模达3.7万亿元。截至2025年6月30日前12个月，公司服务重点企业客户约1.11万家。业绩方面，京东工业营业收入从2022年的141亿元增长至2024年的204亿元，净利润从2022年亏损13亿元转为2024年盈利7.6亿元，2025年上半年净利润同比增长55%至4.5亿元，主要得益于客户结构优化与供应链效率提升。不过，其营收增速有所放缓，2025年上半年同比增长18.9%至103亿元。
值得注意的是，京东工业对京东集团内部流量的依赖持续下降，来自京东平台的收入占比从2022年的约47%降至2025年上半年的36%。此次上市历经四度闯关：公司于2023年3月首次递表港交所，次月提交IPO备案申请后招股书失效；2024年9月重启港股IPO，今年3月和9月两次更新招股书，9月获境外发行上市备案通知书，11月通过聆讯。香颂资本执行董事沈萌指出，在国内工业企业利润结构性缩减的背景下，京东工业需要主动融资以维持发展。
背靠京东集团，京东工业上市前已获得多家明星资本青睐。2020年8月，公司完成由GGV纪源资本领投的2.3亿美元A轮融资，红杉中国、CPE等机构跟投，投后估值超20亿美元；2021年1月，获得Domking及GGV纪源资本等1.05亿美元A-1轮融资；2023年3月完成3亿美元B轮融资，投后估值达67亿美元，阿布扎比主权基金Mubadala和42XFund共同领投，M&G、BPEA EQT、红杉中国等参与。此次IPO中，基石投资者合计认购1.7亿美元，包括老股东M&G Investment（8500万美元）、CPE源峰（3000万美元），以及新引入的晨曦投资、常春藤资本等中资私募和对冲基金。
从股权结构看，刘强东为京东工业实际控制人。上市后，京东集团通过全资子公司持股约70.94%，并通过另一子公司掌握约0.66%股份的表决权；刘强东通过控股公司直接持股约3.37%，合计控制约75.71%的表决权。机构投资者中，GGV纪源资本持股约4.28%，为最大外部机构股东；Domking Investment持股约2.22%；阿布扎比资金Expansion Project Technologies与MIC Capital Management 23 RSC各持股约1.57%；红杉中国持股约1.27%。董事会层面，刘强东担任非执行董事兼董事会主席，宋春正出任执行董事兼CEO，首席财务官王雪东具有中国及美国注册会计师背景，曾任职于普华永道、万达传媒和京东科技。
根据规划，京东工业将募集资金主要用于三大方向：35%用于增强工业供应链能力，包括数智化基础设施建设和品类扩展；30%用于战略投资或收购；25%用于跨地域业务扩张，协助中国企业在东南亚、拉美、欧洲等地建设工厂和仓网，推进本地化采购。从电商零售到物流、健康，再到工业供应链，刘强东正逐步构建多元化上市公司矩阵。2023年京东创立二十周年之际，集团提出未来20年“35711”战略愿景，其中“7”指培育7家市值不低于1000亿元的上市公司。随着京东工业上市，这一目标再进一步。
