公募基金行业近年来持续探索创新，发起式基金作为其中的重要实践，自2012年国内首只产品问世以来，已发展成为规模近3.4万亿元的重要品类。这类产品通过管理人自购1000万元的机制，实现了与投资者风险共担、利益共享的初衷，尤其在逆周期布局和细分赛道探索中发挥了独特作用。然而，其"成立三年后规模需达2亿元"的存续门槛正引发行业深度讨论，多家机构呼吁建立更科学的评价体系。
数据显示，发起式基金阵营中既涌现出永赢先进制造智选等规模突破200亿元的标杆产品，也有国泰海通科技创新精选等因规模不达标而清盘的案例。某中型基金公司人士指出，权益类产品规模受市场波动影响显著，部分基金曾因短期行情回调跌破门槛，导致管理人面临"清盘可惜、保壳伤身"的两难选择。这种"一刀切"的考核方式，可能使业绩稳定但渠道资源有限的优质产品过早退出市场。
行业分化现象背后，折射出中小基金公司的生存困境。某创新药主题发起式基金经理透露，其管理的产品聚焦ADC药物等前沿领域，虽获得专业机构认可，但规模增长缓慢。"若非担心清盘压力，我们本可更从容地执行三年投资策略。"该人士表示，当前考核机制下，新基金经理往往被迫追求短期排名，这与发起式基金"长期陪伴"的设计初衷存在矛盾。
针对现存问题，多位业内专家提出多维优化方案。天相投顾研究中心建议，可结合产品存续期、业绩稳定性、持有人结构等指标构建综合评价体系。晨星中国高级分析师吴粤宁强调，门槛调整需配套防范"重发轻管"的机制，避免基金公司盲目布局。某头部公募产品总监则提出差异化考核思路："对于战略新兴赛道产品，可适当延长考核周期；对于成熟赛道产品，维持现有标准。"
制度优化预期正催生新的行业生态。据观察，2025年以来已有基金公司开始试点"硬科技"主题发起式基金，在基因治疗、数字经济等领域加大布局。某上海基金公司人士表示，清盘压力减轻后，公司将把资源向创新产品倾斜，重点培育ESG策略、碳中和指数等长期赛道。创金合信基金研究显示，存续门槛调整可使新基金经理投资动作变形率降低约40%，有助于形成更健康的人才梯队。
在运作模式创新方面，部分机构已开始探索"发起式+"模式。南方基金近期推出的科创板发起式基金，除管理人自购外，还引入员工跟投机制；广发基金则在ETF联接产品中设置阶梯式费率结构，降低长期持有成本。这些实践表明，行业正在通过制度创新平衡短期规模压力与长期价值投资需求。
值得注意的是，监管层对发起式基金的规范引导持续加强。最新披露的基金募集申请数据显示，2025年一季度申报的发起式产品中，明确标注"战略新兴产业"方向的比例较去年同期提升15个百分点。这反映出行业在优化考核机制的同时，更加注重产品与国家战略的契合度。某接近监管的人士透露，未来可能出台指引，鼓励发起式基金在科创板、北交所等板块发挥更大作用。
在渠道端，部分银行代销平台开始调整发起式基金准入标准。某股份制银行财富管理部负责人表示，该行正试点将"三年业绩曲线"纳入评价维度，对于策略清晰、回撤控制良好的产品，适当放宽规模要求。这种变化预示着，随着制度环境优化，发起式基金有望在丰富产品供给、培育新生代基金经理等方面发挥更大价值。
