在无纸化办公逐渐成为主流的当下，办公电器企业正面临新的挑战与机遇。广东邦泽创科电器股份有限公司（简称“邦泽创科”，874249.NQ）作为一家专注于办公电器和家用电器研发、生产与销售的企业，正试图通过资本市场寻求突破。1月8日，邦泽创科将在北交所迎来上会审核，计划募集资金用于智能制造基地和总部及研发中心建设。
邦泽创科的产品线涵盖办公电器和家用电器两大领域。办公电器以碎纸机为核心，辅以过胶机及耗材等产品。碎纸机作为公司主打产品，在2022年至2025年上半年的营收占比始终维持在50%左右。根据市场研究机构DataIntelo的数据，2023年全球碎纸机市场规模约35亿美元，邦泽创科以2.76%的市占率跻身行业前列。然而，无纸化办公趋势对纸质文件需求的削弱，给碎纸机市场带来潜在冲击。公司坦言，若无法及时拓展新品类，整体业绩可能下滑。
家用电器方面，邦泽创科聚焦厨房小家电和生活电器，真空包装机、手持搅拌器和空气净化器是主要产品。2022年至2025年上半年，该板块营收占比稳定在30%至35%之间。通过办公与家用电器双轮驱动，公司近三年营收从10.71亿元增长至15.1亿元，归母净利润从714万元提升至1.48亿元。2025年业绩预告显示，全年营收预计达17.6亿至18.2亿元，同比增长超16%。
值得注意的是，邦泽创科的毛利率显著高于同行。报告期内，公司毛利率从28.84%攀升至41.35%，而同期可比公司平均毛利率仅维持在30%左右。这一差异源于公司以境外销售为主的战略布局。数据显示，2022年至2025年上半年，境外收入占比均超过95%，亚马逊、沃尔玛等国际电商平台成为主要销售渠道。其中，亚马逊的销售额占比从2022年的1.76%跃升至2025年上半年的13.65%，成为公司第一大客户。
尽管境外市场带来高毛利，但邦泽创科也面临多重风险。汇率波动直接影响公司业绩，2022年和2023年分别因汇兑损失740万元和1128万元。为对冲风险，公司通过远期外汇合约进行套期保值，但2022年仍因此产生1319万元亏损。对第三方电商平台的依赖度上升引发监管关注。北交所要求公司说明平台依赖风险，邦泽创科回应称将通过多元化渠道布局降低风险。
在股权结构方面，邦泽创科由陈赤、张勇和徐宁三人共同控制。陈赤作为控股股东持股34.26%，徐宁与张勇分别持股15.61%和22.96%。三人通过一致行动协议掌握公司72.83%的表决权。公司历史沿革中，美的集团旗下投资机构美的投资曾于2021年入股，持有8.11%股权。但由于邦泽创科未完成业绩承诺，触发对赌回购条款，美的投资于2023年退出，获利约903万元。
财务规范性问题曾困扰邦泽创科。2024年，全国股转公司和广东证监局先后对公司出具监管提示和关注函，指出其存在会计核算不规范、内部控制缺陷等问题。公司随后发布会计差错更正公告，调整2021年至2024年部分财务报表数据，称已完成整改。此次IPO能否顺利过会，仍需观察监管层对公司治理和财务透明度的评估。
