在超市货架上，消费者拿起一瓶蓝月亮洗衣液或农夫山泉矿泉水时，目光总会被瓶身上精致的标签吸引。这些看似普通的包装标签，背后却隐藏着一个年营收超5亿元、净利润过亿的隐形冠军——苏州江天包装科技股份有限公司。这家从地方小作坊起家的企业，凭借对细分市场的深耕，成功叩开北交所大门，成为消费产业链上游的又一上市代表。
江天科技的故事始于1992年的苏州吴江。当时，创始人王金华承包了当地一家国营印刷厂，带领团队从简单的纸质价签生产起步。彼时，标签印刷行业尚处初级阶段，客户多为本地小作坊，产品技术含量低。转机出现在2002年，王金华的女儿滕琪与女婿黄延国先后从国际标签巨头艾利丹尼森离职，带着国际企业的供应链管理经验和行业视野回归家族企业。这对70后夫妇顶住资金压力，引进捷拉斯EM280柔印机等先进设备，率先在国内构建起组合印刷技术优势，为后续服务国际品牌奠定基础。
技术突破很快带来市场突破。江天科技凭借精准的色彩还原和适配高速流水线的印刷能力，成功进入联合利华、宝洁等外资品牌的供应链体系。2014年，王金华夫妇将股权平稳交接给二代团队，滕琪与黄延国正式掌舵。此后，企业加速全国布局，2015年在广州、天津设立生产基地，就近服务蓝月亮、海天味业等区域客户，形成覆盖华南、华北的产业网络。招股书显示，2022年至2024年，公司营收从3.84亿元增长至5.38亿元，净利润突破1亿元，毛利率稳定在28%以上。
支撑江天科技业绩的，是两大核心产品：薄膜类与纸张类不干胶标签。其中，薄膜类标签采用聚丙烯、聚乙烯等材料，通过特殊工艺实现浮雕触感、耐水抗油等功能，2024年贡献营收4.28亿元，占比近八成；纸张类标签则以铜版纸为基材，营收占比约15%。这些产品广泛应用于饮料、日化、食品等领域，东方树叶的浮雕标签、力士洗发露的珠光标签等明星产品均出自其手。公司技术团队通过柔性版印刷与冷烫金、可变二维码等工艺的融合，将标签从单一标识升级为品牌视觉系统的重要组成部分。
深度绑定头部客户是江天科技的显著特征。招股书披露，2022年至2025年上半年，农夫山泉及其关联方养生堂贡献的营收占比从29.40%攀升至42.02%，成为绝对核心客户。联合利华、蓝月亮、壳牌等国际品牌也位列前五大客户名单。这种合作模式带来稳定现金流的同时，也暗藏风险：2024年，因标签销售价格下调，公司对农夫山泉的营收微降2.85%，凸显大客户议价权带来的压力。为应对挑战，江天科技已开始拓展新兴品牌市场，2025年上半年，喜茶、果子熟了等新消费品牌贡献营收超千万元，客户结构多元化初见成效。
江天科技的上市，折射出食品包装行业资本化的新趋势。2025年，富岭股份、恒鑫生活等包装企业相继登陆资本市场，形成“卖铲人”阵营。这些企业虽不直接触达消费者，却通过配套服务深度绑定下游巨头增长。例如，富岭股份的环保餐具满足连锁餐饮减塑需求，恒鑫生活的纸杯适配新式茶饮扩张，而江天科技的标签则成为品牌视觉符号的载体。资本的涌入正在重塑行业格局：一方面，头部企业借助融资加大研发投入，推动环保材料、智能标签等技术落地；另一方面，行业集中度持续提升，中小企业面临更大竞争压力。
尽管前景广阔，但“卖铲人”的资本之路并非坦途。下游客户的强势话语权、原材料价格波动等因素仍构成挑战。以江天科技为例，其第一大供应商艾利丹尼森占采购总额的41.51%，供应链集中度较高。不过，随着消费产业链向纵深发展，上游企业的价值正被重新认知。江天科技的案例证明，即便是一枚成本仅几分钱的标签，通过技术深耕与市场拓展，同样能成长为细分赛道的隐形冠军。这场由标签引发的商业变革，或许才刚刚开始。
