钓鱼这项看似休闲的活动，正悄然催生出一个庞大的产业。全球范围内，钓鱼爱好者群体持续扩大，不仅中国钓鱼参与者数量在2019年至2024年间以5.2%的复合年增长率增至1.53亿人，欧美等发达国家的钓鱼热情更为高涨。数据显示，2024年中国钓鱼爱好者人均钓具支出为215元，而美国和英国分别达到631元和511元，这一消费差距折射出国际市场的巨大潜力。
在浙江湖州，一家名为乐欣户外的企业正站在全球钓鱼装备行业的巅峰。这家以代工起家的制造商，凭借2024年23.1%的市场份额成为全球最大钓鱼装备供应商，但其品牌知名度却远不及行业地位。公司目前90%以上收入来自OEM/ODM模式，为迪卡侬、Rapala VMC、Pure Fishing等国际品牌提供鱼竿、渔轮、钓鱼椅等全系列产品。这种"隐形冠军"的生存状态，折射出中国制造企业在全球产业链中的典型路径。
乐欣户外的崛起始于1993年。创始人杨宝庆辞去"铁饭碗"工作，借2万元创办企业，从生产钓鱼包等基础装备起步。经过三十年发展，其控股的泰普森集团已形成涵盖休闲制造、文旅产业等四大板块的多元化布局。2021年，乐欣户外从集团分拆独立运营，开启冲击港股的征程。财务数据显示，公司2022-2024年营收分别为8.18亿、4.63亿和5.73亿元，净利润从1.14亿元下滑至0.59亿元，2025年前8个月虽回暖至0.56亿元，但仍未恢复至巅峰水平。
中国市场的潜力与挑战并存。尽管国内钓鱼参与者数量突破1.5亿，但乐欣户外内地收入占比始终徘徊在15%左右。招股书显示，2022-2025年前8个月，公司内地收入分别为1.03亿、0.79亿、0.87亿和0.70亿元，客户拓展速度缓慢。更值得关注的是，其内地收入中相当比例来自关联交易——泰普森集团既是重要供应商（提供仓储加工服务），又是核心客户（采购床椅、帐篷等产品），2025年前8个月关联采购额占乐欣户外总收入的11.8%。
品牌转型成为破局关键。2017年，乐欣户外收购英国鲤鱼垂钓品牌Solar，试图通过OBM模式提升附加值。但截至2025年前8个月，自有品牌收入占比仍不足7%，转型进程显著滞后。这种"代工依赖症"在股权结构中亦有体现：杨宝庆及其控制的境外公司持有乐欣户外94.77%股份，形成绝对控股。这种高度集中的股权架构，既保障了战略稳定性，也暴露出治理结构单一的风险。
上市进程中的股权纠纷为这场资本盛宴蒙上阴影。招股书披露，2007年泰普森集团曾向一名员工授予5%股权，2011年该员工离职。2021年杨宝庆以4000万元回购这部分股权时，协议中附加特殊条款：若集团或关联公司寻求上市，前员工有权以原价回购股权。随着乐欣户外冲刺港股，这起尘封14年的协议突然成为焦点。尽管杨宝庆方面已发出最后通牒，截至招股书披露日仍未收到书面回复，但其承诺将承担所有潜在损失，试图消除投资者顾虑。
现年30岁的执行董事兼总经理LEI YANG正面临双重考验。这位拥有美国圣母大学会计学和伦敦玛丽王后大学金融学双硕士背景的"创二代"，需要同时应对市场拓展与品牌升级的挑战。招股书明确表示，公司将通过收购或自创品牌扩大OBM业务，而内地市场因其庞大的用户基数和消费升级趋势，必然成为战略重心。这场传承与变革的双重奏，将决定乐欣户外能否从"世界工厂"蜕变为全球品牌。
