在人工智能领域激烈竞争的浪潮中，一家成立仅四年的企业——面壁智能，凭借独特的端侧大模型发展路径，成为行业内备受瞩目的焦点。近日，北京面壁智能科技股份有限公司向北京证监局提交了IPO辅导备案，辅导机构为中信证券，这一举动标志着其正式开启上市征程，也成为国内首家启动IPO流程的端侧大模型厂商。
面壁智能的故事始于清华大学的NLP实验室。2018年，清华大学NLP实验室长聘副教授刘知远带领团队开展THU - ERNIE模型系列研发，首创知识图谱增强的预训练框架。2021年，团队又牵头发布了中国首个中文大模型“悟道・文源”CPM。2022年8月，面壁智能注册成立，刘知远出任首席科学家，清华计算机系校友曾国洋担任CTO，实验室的技术积累成为公司发展的坚实基础。2023年4月，原知乎CTO李大海加入并出任董事长兼CEO，2024年6月全职投入，至此，“学术派技术打底 + 互联网老兵操盘”的创始团队正式成型。
扎实的技术底色吸引了资本的青睐。2023年，面壁智能完成天使轮数千万元融资，由知乎领投、智谱跟投；2024年，春华创投与华为哈勃联合领投数亿元，A + 轮引入龙芯创投、中关村科学城基金；2025年，B轮、C轮融资连续完成，洪泰基金、国中资本、京国瑞、中金资本等相继入局。进入2026年，融资节奏明显加快，2月中国电信领投D轮，4月深创投与汇川产投联合领投D + 轮，7月再引入国家级基金、央企及汽车制造商。半年内累计融资超50亿元，投后估值突破200亿元，面壁智能成为端侧智能领域公开估值最高的独角兽之一。投资方从财务VC逐步转变为央企、国资与产业方，这一变化也反映出行业风向的转变。
面壁智能能获得产业方的资金支持，关键在于其早年选择了一条非共识路线。2024年2月，公司发布了全球首个端侧基座大模型MiniCPM 2.4B。当时正值“百模大战”激烈进行，多数玩家都在卷云端大模型的参数与跑分。而刘知远判断，AI最终会像计算能力从大型机走向个人设备一样，从云端走向终端。这一当时的小众判断，如今已成为行业共识，面壁智能也凭借先发优势逐步兑现红利。团队提出的密度定律，即智能密度每3.5个月翻倍，在2025年被《Nature》子刊作为封面文章收录，成为继Scaling Law之后行业又一被广泛认可的基础规律。
截至2026年年中，MiniCPM系列开源模型全球累计下载量突破4300万次，覆盖文本、视觉、语音全模态。在量产场景应用方面，面壁智能也取得了显著成果。2026年高通汽车技术与合作峰会上，公司披露其端侧智能座舱产品矩阵SuperMate已实现超30万台车辆的量产交付，合作车企涵盖长安马自达EZ - 60、吉利银河M9、上汽大众、广汽等6个品牌。公司还与英特尔及主机厂联合推出量产AIBox车载算力中枢；7月22日上市的三星Galaxy Z Fold8系列，搭载了由面壁提供端侧模型能力的Galaxy AI；7月15日国家网信办公布首批7款手机端侧大模型备案名单，面壁是其中唯一以端侧模型能力参与备案的大模型企业。
在具身智能领域，MiniCPM - Robot以1.5B参数打造端侧VLA模型，已与乐聚机器人、吉利汽车在展厅导览、园区巡检等场景落地。海外市场方面，公司也成功落地了老挝国家主权大模型。
随着赛道红利显现，竞争也日益激烈。阿里持续开源不同尺寸的千问模型，字节、苹果、高通、联发科纷纷集中进入端侧市场，竞争重点从“谁的模型更小更强”延伸到“谁能把模型、芯片和系统调得更适配”。对于第三方模型厂商来说，产品依赖于其他公司的芯片平台与终端生态。李大海也公开承认，端侧模型规模化落地的最大制约，已不只是模型本身，而是模型与芯片的深度结合。
如今，面壁智能已提交IPO辅导备案，但上市之路并非一帆风顺。公司至今未公开披露营业收入、毛利率和客户续约率等关键数据。作为科创板拟IPO企业，收入规模与盈利质量将是交易所问询和二级市场定价的核心指标。三星合作涉及的具体机型出货节奏以及面壁能从授权中获得多少收入，目前也尚未有明确数据。面壁智能虽凭借端侧差异化路线在百模大战中脱颖而出，但接下来还需将“产业协同期权”式的估值叙事，转换成交易所问询表上实打实的收入与现金流。
