随着A股上市公司一季报陆续披露，中国经济发展的活力图景正逐渐清晰。在众多产业中，PCB（印制电路板）产业链的表现尤为亮眼，多家企业一季度业绩大幅增长，折射出AI需求强劲增长背景下，产业链上下游景气度持续攀升的态势。
“当前市场需求旺盛，产品供不应求。”某PCB龙头企业负责人表示。据行业高管分析，从一季度订单、价格及产能变化来看，这股增长势头有望延续至年底甚至明年。与此同时，企业扩产步伐加快，但行业分化趋势也日益明显，未来高端产能与技术能力将成为企业竞争的核心要素。
作为电子元器件的核心载体，PCB被誉为“电子产品之母”。过去主要应用于手机、电脑等消费电子领域，如今随着AI发展带动算力需求爆发，PCB已成为服务器、数据中心及高速通信设备等算力基础设施的关键硬件。一位投资人指出，PCB行业增长逻辑正从传统消费电子驱动转向算力驱动，行业属性逐渐从制造业向“科技+制造业”转变。
这种转变在一季度业绩中已充分体现。以往一季度是PCB行业淡季，但今年业绩表现异常亮眼。据统计，截至4月19日，已有10余家PCB产业链公司披露一季度业绩，其中天津普林增速最为迅猛，一季度实现营收4.24亿元，同比增长42.39%；归母净利润约1159.14万元，同比增长2187.33%。行业龙头东山精密预计一季度归母净利润达10亿元至11.5亿元，同比增长119.36%至152.27%，其业绩增长还受益于光模块业务的贡献。
从业绩变动原因来看，本轮增长主要源于需求扩张，表现为产品结构与产业链的同步升级。沪电股份表示，高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景带动PCB需求结构变化，公司中高阶产品与量产技术优势得以体现。广合科技则围绕AI服务器等算力PCB市场，通过技术创新优化产品结构。这种趋势正加速向上游传导，今年一季度PCB上游材料与设备企业整体增速甚至超过制造环节。
具体来看，PCB钻针棒材供应商欧科亿预计一季度归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比增长2248.89%至2770.86%；电解铜箔供应商嘉元科技预计同比增长329.33%至394.76%；鼎泰高科归母净利润同比增长259%；大族数控营收同比增长103.69%，归母净利润同比增长176.53%；芯碁微装预计同比增长104.45%至138.53%；光华科技净利润同比增长63.19%。在PCB行业带动下，上下游企业一季度业绩集体井喷，同时PCB产品向高多层、高频高速方向升级，对上游材料和设备提出更高性能要求，推动产业链科技含量持续提升。
对于业绩增长持续性，业内普遍持乐观态度。记者了解到，行业共识认为需求旺盛态势将贯穿2026年全年，高端产品甚至到2027年都可能供不应求。景气度攀升的直接表现是产品涨价，今年以来南亚新材、建滔积层板、台光电等覆铜板厂商已上调价格5%至15%，电子布价格也持续上涨。某覆铜板上市公司负责人表示，目前覆铜板、电子布平均交期已从7天延长至15天至20天，价格每月环比上涨十几个百分点，预计涨势仍将延续。
从供给端看，在产能有限情况下，材料供应商更倾向保障工艺复杂、毛利率高的高端PCB订单，形成“虹吸效应”加剧结构性紧张。部分中低端订单开始向其他产能渠道转移，整体供应链趋紧。这种变化已传导至PCB制造环节，科翔股份董事长郑晓蓉透露，高端PCB产品交期从30天延长至90天，中低端产品交期也从25天延长至35天。
旺盛需求也体现在订单能见度上。胜宏科技投资者关系活动记录表显示，公司PCB行业订单能见度通常为2个月，高端产品能见度更长，而2023年6月该数据仅为约1个月。基于此，PCB厂商普遍提前备料并压缩库存，郑晓蓉表示高端PCB需提前约2个月备料，当前库存水平处于历史低位。供需趋紧叠加成本上行，推动PCB产品价格整体上涨，其中高端产品涨幅达50%至60%，中低端产品涨幅为20%至30%。
面对行业高景气度，多家PCB龙头已启动扩产计划。3月13日，胜宏科技宣布200亿元年度投资计划，涵盖新厂房建设、设备采购及自动化生产线改造等，4月21日公司将登陆港交所募资约172.87亿港元，其中74%用于扩产。沪电股份年内已四次公告扩产，总投资约177亿元聚焦高阶PCB产能；鹏鼎控股全资子公司庆鼎精密拟在淮安投资110亿元建设高端PCB项目；科翔股份正在建设年产10万平方米高端服务器用PCB项目。
这些扩产动作可视为企业在AI算力需求增长背景下的“卡位”战略。长期来看，AI算力基础设施迭代升级将持续推动PCB行业发展，灼识咨询预测AI服务器PCB在2024年至2029年复合年增长率将达20.8%。某PCB设备厂商董事长表示，未来先进技术和量产能力将是企业角逐海外大厂供货商资格的关键因素。
值得注意的是，本轮扩产潮主要由行业龙头主导，中小厂商尚未跟进。沪电股份负责人指出，以AI服务器、数据中心、高性能计算为代表的高端PCB市场需求快速放量，技术壁垒持续提升，而传统PCB市场已进入竞争加剧、价格压力上升的“红海”阶段。这种需求结构分化正在加速行业优胜劣汰与价值重构。
