杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称“德适生物”）近日向港交所主板提交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。这并非该公司首次冲击资本市场——其曾于2025年6月29日递交过上市申请，此次为二次递表。作为一家深耕医学影像领域的医疗器械企业，德适生物通过多元化产品组合构建技术壁垒，商业化进程与资本化步伐同步加速。
招股书显示，德适生物成立于2016年，核心业务聚焦医学影像产品及服务的开发。其产品矩阵涵盖六款医学影像软件（含旗舰产品AIAutoVision®）、三款医疗设备、四类试剂及耗材，以及两项技术许可。这种“软硬结合”的布局使其在辅助生殖、遗传病筛查等细分领域形成差异化竞争力。截至2025年9月30日，公司已通过75家分销商覆盖全国31个省级行政区的400余家医疗机构，其中北京协和医院、复旦大学附属中山医院等顶尖医院的入院率达40%，标杆效应显著。
财务数据折射出企业成长轨迹：2023年至2025年前9月，德适生物营收从5284.4万元增至1.12亿元，2025年前9月同比增幅达469.82%；同期亏损虽持续存在，但已从5611.6万元收窄至3664.9万元，毛利率则从71.0%波动上升至75.9%。这种“增收减亏”的态势，与其销售网络扩张、高毛利软件业务占比提升密切相关。
股权结构方面，创始人宋宁与德适诺辉、德适诺达等四家实体构成控股股东集团，合计持有公司约52.06%的表决权。这种集中持股模式为战略决策提供稳定性，但也对治理结构透明度提出更高要求。招股书特别披露，宋宁于2025年6月25日从董事会主席调任执行董事，职能重心转向集团整体管理、战略规划及企业管治。
现年43岁的宋宁兼具学术背景与产业经验。其履历显示，他早年毕业于中南大学，先后获得生物工程学士学位与医学遗传学硕士学位，2011年更取得日本长崎大学医学博士学位。学术生涯中，他曾在长崎大学医学院担任助理教授，回国后加入上海交通大学医学院，并于2018年获评正高级工程师。这种“产学研”复合经历，使其在领导德适生物技术攻关时更具前瞻性——公司核心产品AIAutoVision®即融合了计算机视觉与遗传学算法，成为辅助生殖领域的重要工具。
薪酬安排反映企业激励策略：2023年至2025年前9月，宋宁剔除股份支付后的薪酬分别为121.2万元、119.8万元及90.7万元。这种薪酬水平在医疗器械行业创始人中属于中等范畴，或与其当前聚焦战略规划、弱化日常运营的职能调整有关。随着上市进程推进，如何平衡股东利益与团队激励，将成为德适生物治理层面的新课题。
