科创板迎来新成员——昂瑞微（688790.SH）在上市首日便引发市场强烈关注。开盘后股价迅速攀升，盘中最高涨幅超过190%，触及244元/股的高位。以发行价83.06元/股计算，投资者若中一签（500股），最高可获利约8.05万元。最终，该股收盘报216.05元/股，较发行价上涨160.11%，全天换手率达75.28%，振幅39.55%，总市值定格在215亿元。
作为一家专注于射频前端芯片研发的企业，昂瑞微的主营业务涵盖射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的设计与销售。其产品线覆盖5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片，以及面向物联网的射频SoC芯片，终端客户包括智能手机品牌、ODM厂商及物联网设备商等。根据招股书披露，2022年至2025年上半年，公司主营业务收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元和8.44亿元，其中射频前端芯片收入占比持续维持在80%以上。
尽管国内射频前端市场增长迅速，但行业格局仍由国际巨头主导。Broadcom、Qualcomm、Skyworks、Qorvo等企业凭借技术积累占据全球主要市场份额，国内厂商合计市场占有率仅约20%，在5G高集成度模组等高端领域更是不足10%。昂瑞微在招股书中坦言，该领域设计及制造工艺复杂，技术门槛较高，国内厂商仍需突破关键技术瓶颈。
值得关注的是，昂瑞微已获得小米与华为的战略投资。截至IPO前，小米基金和哈勃投资分别持有公司310.71万股股份，持股比例均为4.1623%。华金证券研报指出，作为国产射频前端芯片的头部企业，昂瑞微有望受益于国产替代进程的加速推进。
客户集中度较高是昂瑞微面临的风险之一。2022年至2025年上半年，公司前五大客户销售收入占比分别达70.44%、75.84%、69.52%和59.07%。公司解释称，这主要源于下游终端市场集中度较高，头部客户采购规模大、需求高端化，对收入增长具有重要推动作用。然而，招股书也提示，若主要客户采购策略调整或合作关系恶化，可能对公司经营产生不利影响。例如，2024年下半年以来，第一大客户科芯通讯因自身战略规划调整，采购金额出现下降；同期，主要终端客户A也阶段性减少了采购规模，导致公司2025年前三季度营业收入同比减少20.69%，净利润出现较大幅度下滑。
此次IPO，昂瑞微原计划募集资金20.67亿元，用于5G射频前端芯片研发、射频SoC产业化升级及总部基地建设等项目。但最终发行价格为83.06元/股，发行数量约2488.29万股，实际募集资金净额约19.32亿元，未达预期目标。公司表示，若募集资金不足，将通过自筹方式解决资金缺口。
战略配售环节吸引了9家机构参与，其中公司高管及核心员工获配股数最多，占总发行量的6.22%；中国保险投资基金和全国社会保障基金合计获配148.9966万股，占比5.99%。这一配置结构显示出市场对公司长期发展的信心，同时也反映出机构投资者对射频前端赛道的高度关注。
