在消费电子行业竞争加剧、行业整体承压的背景下，瑞声科技却逆势而上，交出了一份亮眼的成绩单。2025年，公司营收达到318.2亿元，创下历史新高；净利润25.1亿元，同比大幅增长39.8%，多项财务指标达到历史最佳水平。这一成绩的取得，得益于公司在传统业务稳健发展的同时，成功开拓了汽车电子和AI硬件等新领域，形成了“1+3”的新增长曲线。
瑞声科技曾以传统手机声学、马达、光学零部件为核心业务，估值偏低且受终端出货周期影响较大。如今，公司已转型为覆盖多元应用场景、具备全栈技术能力的综合性平台企业。通过战略调整，公司不仅在消费电子领域保持领先地位，还成功进入汽车电子和AI硬件市场，收入、利润、现金流与业务结构同步改善。2025年，公司经营性现金流达71.8亿元，同比增长38.1%，连续五年增长；自由现金流大幅增长至48.8亿元；存货周转天数处于历史最优水平区间。
瑞声科技的成功转型并非一蹴而就，而是通过近五年的三次关键战略跨越实现的。第一次跨越发生在光学领域，公司通过收购日本ISQR和丹麦Kaleido公司，掌握了光学设计和制造能力，并凭借独家的WLG技术形成差异化竞争优势。2025年，光学业务收入达57.3亿元，同比增长14.5%，高端化成效显著，塑胶镜头毛利率预计提升至35%，处于行业第一梯队。WLG产品出货量大幅增长，成为小米、华为等旗舰机型的主供，并进入汽车、无人机等领域。
第二次跨越聚焦车载业务，公司通过收购全球车载声学巨头PSS和车载麦克风领先企业初光汽车，将业务形态从单一器件供应扩展至系统级解决方案。2025年，车载声学业务收入41.2亿元，同比增长16.1%。瑞声科技在欧美地区车载扬声器市场占有率约15%，国内已供应理想、吉利、小米等头部新能源品牌，并携手Naim为极氪9X打造顶尖音响系统。管理层表示，车载品牌系统将拓展海外市场，进一步放大增长空间。
第三次跨越则瞄准AI端侧硬件市场，公司将原有的声学、光学、触感、精密制造和系统集成能力复用于AI手机、XR眼镜、散热方案、智能机器人等新兴领域。通过收购芬兰衍射光波导领军企业Dispelix和液冷散热领先企业远地科技，公司持续拓展新兴应用场景。目前，新兴业务仍处于发展初期，但增长动能显著强于传统业务，形成明显的增速剪刀差。
展望未来，瑞声科技的新业务增长潜力巨大。根据测算，包括车载、XR眼镜、机器人、散热等在内的新业务，2028年收入将超过250亿元，占比近40%；2030年收入将超过600亿元，占比52%，超过传统业务收入总和。其中，车载业务将成为最早跨过百亿门槛的新业务，公司预计2028年车载声学业务收入超过110亿元，2030年接近180亿元，复合增速超27%。
散热业务同样值得关注。随着AI终端和基础设施功耗密度提升，散热需求激增。瑞声科技是AI散热链条中增速最快的公司，2025年散热业务收入达16.7亿元，同比增长410.9%。公司散热业务分为三层：消费电子散热基本盘、服务器液冷散热和主动散热等补充方向。预计2028年散热业务收入约80亿元，2030年超过140亿元，复合增速约32%。
XR眼镜业务则因技术路径含金量高而备受期待。公司掌握光波导-光引擎-推/拉透镜-眼动追踪-电致变色端到端光学解决方案，核心参数处于行业第一梯队。公司已进入Google、meta、Samsung等全球头部客户生态，参与下一代产品定义。按预测，XR眼镜业务2028年收入超过30亿元，2030年接近160亿元，复合增速超130%。
机器人业务虽然当前体量较小，但与公司原有能力匹配度高，增长潜力巨大。公司已推出自研机器人灵巧手方案，涵盖电机、传动和控制三大核心系统，并研发MEMS扬声器和惯性传感器等新型传感器。2025年，手指执行器已量产出货，收入规模约1亿元。公司正与国内外几乎所有头部机器人公司保持接触，争取建立实质性项目合作。预计机器人业务2028年收入超过20亿元，2030年约100亿元，复合增速约120%。
