近年来，我国跨境直接投资格局发生显著变化，引发市场广泛关注。在外部环境复杂多变的背景下，我国跨境直接投资从长期顺差转为逆差，这一趋势在2022年后尤为明显。数据显示，2022至2024年，我国跨境直接投资逆差分别达到198亿、1743亿和1537亿美元，2023和2024年的逆差规模更是创下历史新高。
从资本流动结构来看，这一变化主要源于外来直接投资净流入大幅减少，而对外直接投资净流出并未同步增加。2021至2024年期间，外来直接投资净流入从3441亿美元骤降至186亿美元，锐减3255亿美元；同期对外直接投资净流出仅下降66亿美元，至1722亿美元。这种不对称变化导致跨境直接投资逆差扩大3190亿美元，其中外来直接投资减少的贡献率高达102.1%。
进一步分析资本流动性质，股权投资和关联企业债务往来的逆转成为关键因素。2021至2024年，股权投资从净流入1482亿美元转为净流出572亿美元，净流出增加2054亿美元；关联企业债务往来则从净流入171亿美元转为净流出965亿美元，净流出增加1135亿美元。这种变化既反映了全球产业链重构的影响，也与中外利率倒挂背景下人民币作为跨境融资货币的角色转变有关。
值得注意的是，国际收支口径的数据显示，2021至2024年我国外来直接投资净流入下降94.6%，其中股权投资净流入下降75.8%，均远超过商务部口径实际利用外资35.8%的降幅。这种差异引发市场对外商撤资的担忧。数据显示，2023年股权投资净流入869亿美元，仅相当于资本金新增1200亿美元的72.4%；2024年这一比例虽升至80.1%，但仍显示外资撤资压力存在。
今年以来，我国跨境直接投资形势出现积极变化。前三季度跨境直接投资逆差780亿美元，同比下降50.8%。这一改善主要得益于外来直接投资净流入同比增加559亿美元，以及对外直接投资净流出减少246亿美元。从资本流动性质看，关联企业债务往来净流出同比减少596亿美元，股权投资净流出减少208亿美元，成为主要贡献因素。
分析显示，今年外来直接投资净流入增加的主要原因是关联企业债务往来净流出减少341亿美元，股权投资净流入增加218亿美元。特别值得关注的是，前三季度外来直接投资项下股权投资中的资本金新增净流入601亿美元，与上年同期基本持平，显示外资撤资情况趋于稳定。这与商务部口径实际利用外资同比下降11.2%的数据形成对比，反映出不同统计口径的差异。
对外直接投资方面，今年净流出减少的主要原因是关联企业债务往来净流出下降256亿美元，而股权投资净流出基本稳定在1000亿美元左右。这种表现既反映了外部环境的不确定性，也与国内企业生产经营面临的挑战有关。数据显示，今年前10个月规上工业企业利润同比增长1.9%，所有者权益增长4.3%，均低于历史平均水平，限制了企业对外投资能力。
商务部数据显示，今年前9个月非金融类对外直接投资同比增长4.0%，低于去年全年增速，进一步印证了企业对外投资趋于理性的趋势。这种理性态度有助于我国在全球化进程中保持战略定力，实现经济高质量发展。
