近日，人工智能领域迎来一则重磅消息：“全球大模型第一股”智谱在盘中市值突破万亿港元大关，年内涨幅超过2000%，截至发稿时，其股价涨幅超19%，报2498港元/股，成为港股年内表现极为强劲的新股之一。这一惊人表现，不仅让资本市场为之侧目，也引发了业界对大模型企业估值与发展的深入探讨。
智谱股价的飙升，与其近期发布的新模型GLM - 5.2密切相关。6月15日，智谱宣布新一代旗舰大模型GLM - 5.2正式上线并开源。与以往主打即时问答能力的模型不同，GLM - 5.2将重点放在了“长程任务”上，旨在让AI能够像人类一样连续工作数小时，自主完成一个完整的大型工程。在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上，该模型位列全球可用模型第一位，性能表现获得了市场的广泛认可。
新模型的发布，还引发了智谱创始人唐杰与特斯拉创始人马斯克之间的一场隔空“辩论”。6月18日，有网友在社交媒体上提问：“中国大模型预计何时能够达到Anthropic的Fable水平？智谱GLM - 5.2无疑缩小了差距。”对此，马斯克回复称：“可能在（2027年）一季度。”而唐杰则回应道：“用不了这么久。”
随后，马斯克进一步补充了自己的观点。他表示，单看各项跑分基准测试，或许中国大模型追赶的时间会更短；但如果以实际落地实用价值来评判，就算明年一季度追上，也已经相当厉害了。他认为Anthropic的思路是正确的，全力打磨具备真实实用价值的智能能力，这类能力在跑分榜单上体现不出来，但却能实实在在地转化成营收。唐杰则再次回应称，专注是唯一需要的东西，尤其是要聚焦于智能的本质究竟是什么。
对于马斯克和唐杰的这场“辩论”，AI业内人士看法不一。有业内人士认为，马斯克的预测相对保守，中美模型水平的时间差可能短于7个月。谷歌DeepMind首席执行官德米斯·哈萨比斯此前也曾表示，中国的人工智能模型在能力上可能“只差几个月”就能赶上海外。
智谱股价的一路飙涨，也让外界对其估值泡沫化问题争论不断。有券商分析师认为，在评估大模型企业时，应跳出传统框架。大模型企业的高估值，反映了市场对其高成长性与技术前景的定价。但同时也要注意到，当前其估值中包含部分阶段性溢价，这主要是由于上市标的稀缺、流通盘较小等因素导致的。
摩根大通在研报中指出，随着行业变现路径逐渐向API、编码、智能体和企业工作流收敛，模型能力的领先性变得更为关键，定价权将更多取决于能力，而非产品覆盖广度或使用规模。这也意味着，模型厂商产品性能的提升，正在更直接地传导为资本市场的估值表现，两者之间的关联性明显增强。
未来，随着更多公司上市及存量公司解禁，板块短期估值可能面临一定压力。而大模型企业的价值能否获得支撑，最终取决于企业能否将技术领先性转化为商业化能力。在技术发展方向上，智谱创始人唐杰此前明确表示，智谱在2026年将继续从三方面推进AGI探索。一是继续“Scaling”，在已知领域不断加数据、探索上限，在未知领域探索新范式；二是进行技术创新，用全新的模型架构创新，解决超长上下文、更高效的知识压缩问题，以及实现知识记忆和持续学习；三是推进多模态感统，让AI能像人类一样统一理解和处理视觉、语音、触觉等多模态信息，形成协同感知与决策，从而真正在人类工作环境中执行长任务，实现具身并进入物理世界。
