近期，A股市场中的中国长城（000066）成为投资者关注的焦点。截至5月7日，该公司股价连续三个交易日涨停，总市值突破770亿元。这一市场表现不仅受到AI算力需求激增的推动，还与公司近期披露的一项重大公告密切相关——2026年度日常关联交易预计总额从2025年的16.3亿元大幅上调至46.32亿元，增幅接近184%。
从交易结构来看，中国长城预计的2026年关联交易金额呈现出明显的“上游采购为主、集团内部协同”特征。其中，向中国电子及其下属企业、联营公司采购商品和原材料的金额预计达29.43亿元，占比超过63%。这一数字较2025年的5.5亿元采购额增长显著，占比也从34%提升至更高水平。具体来看，向中国中电国际信息服务有限公司的采购金额预计为16.84亿元，较2025年的6412.57万元增长25倍；向飞腾信息技术有限公司的采购金额预计为10亿元，较2025年的3.35亿元增长199%。这两家公司分别是中国长城在CPU、芯片组件及算力硬件核心部件领域的重要供应商。
在销售端，中国长城预计2026年向关联方交付服务器、PC及网络设备等产品的金额达14.46亿元，占比为31.2%。其中，向中国软件的销售额预计为5亿元，较2025年的1.66亿元增长201%；向深圳市桑达实业股份有限公司的销售额预计为3亿元，较2025年的3969万元增长656%。这些数据表明，中国长城在销售端的关联交易同样呈现快速增长态势。
值得注意的是，约80%的关联交易集中在中国电子体系内。这种高度集中的交易结构不仅有助于保障核心供应链的安全，还为公司业绩增长提供了确定性支撑。业内人士分析认为，中国长城通过锁定核心部件供应，能够有效规避外部市场波动和交付不确定性，为营收增长奠定坚实基础。同时，销售类关联交易的增长也印证了下游市场的扩张逻辑，降低了市场开拓成本，为业务扩张提供了稳定的初始订单池。
从财务数据来看，中国长城的业绩拐点预期正在强化。2026年一季度，公司实现营收32.2亿元，同比增长12.67%，这是自2025年一季度以来连续五个季度实现营业收入同比增长。尽管归母净利润仍亏损8361.7万元，但同比减亏47.58%；毛利率升至18.83%，连续第四个季度上行。这些数据表明，公司的盈利能力正在逐步改善。
截至2026年3月31日，中国长城的关联交易已发生4.6亿元，占全年预计金额的10%，较2025年一季度的1.2亿元同比增长283%，增幅与全年预期高度匹配。考虑到信创行业“一季度备货、下半年集中交付”的季节性特征，二、三季度的关联交易有望进一步加速。同期，公司存货达77.98亿元，较年初激增44.5%，这被视为为订单交付进行战略性备货的明确信号。
中国长城管理层在2025年年报中明确提出，2026年的经营计划首要目标是实现业务规模的大幅增长。从目前的关联交易增长态势和财务表现来看，这一目标正在逐步落地。随着AI算力需求的持续释放和信创产业的深入发展，中国长城有望通过强化供应链协同和拓展下游市场，进一步巩固其在行业中的领先地位。
