港股AI板块近日迎来焦点时刻，商汤科技股价在1月6日盘中强势拉升，最高触及2.40港元，涨幅达7.14%，截至午盘休市仍维持该价位，成交额达16.62亿港元，成交量突破7.05亿股。这一表现背后，是短期概念催化与长期基本面改善的双重驱动，叠加机构评级与资金情绪的共振效应。
银河证券最新研报成为市场关注焦点。该机构首次覆盖商汤科技，给出3.18港元的目标价，较2025年12月10日收盘价2.16港元存在47%的上涨空间。报告指出，商汤已构建起覆盖AI基础设施、多模态大模型及行业应用的全栈服务体系，2025年上半年生成式AI业务营收占比飙升至77%，成为核心增长引擎。研报预测，2024-2027财年商汤营收复合年增长率将达30%，从38亿元人民币增至83亿元，并在2027年实现盈利。
支撑这一判断的，是商汤“1+X”战略的持续发力。通过独立运营自动驾驶、具身智能、家庭机器人等创新业务，商汤既集中资源攻坚生成式AI核心领域，又通过独立融资培育第二增长曲线。据沙利文《2025年H1中国全栈AI云服务市场报告》显示，商汤在该领域稳居原生AI云厂商首位，运营效率与财务结构持续优化。这种战略布局与市场定位，成为机构看好的核心逻辑。
技术突破与产品落地成为近期最大亮点。在2025年产品发布周上，商汤推出多款行业首创产品：Seko2.0智能体实现三大功能升级，支持100集剧本连续创作与智能调度系统；AI办公助手小浣熊3.0完成从“生成草稿”到“交付成果”的跃迁，精度超95%适配企业场景；如影营销智能体覆盖电商全链路，实现运营效率数倍提升。开源多模态NEO架构以同类模型1/10的训练数据追平顶级性能，SekoTalk技术则以25fps生成速度赋能数十万部内容创作，爆款作品播放量突破2000万次。
这些成果迅速获得市场认可。银河证券指出，商汤2026财年企业价值/销售额估值为13倍，接近三年平均水平，尚未充分反映GenAI增长潜力。新品矩阵的集中落地与技术协同突破，不仅解决了行业“高耗能、难落地”的痛点，更成为估值修复的重要推力。例如，寒武纪国产AI芯片已完成对商汤自研模型的Day0适配，进一步验证了其技术生态的开放性。
从参数竞赛到价值创造的行业转型中，商汤的全栈布局与实用主义产品逻辑正显现优势。通过持续技术创新、战略聚焦与资本层面的积极评级，这家中国LLM应用市场前三的企业，正在AI浪潮中稳步兑现增长潜力。
