境内主动管理ETF（Exchange Traded Fund）的布局正进入关键阶段，市场普遍预期首批产品有望在年内落地。尽管目前尚未有正式上报通知，但多家头部基金公司已启动系统开发，为产品推出做准备。据渠道消息，首批主动ETF的发行名额或为6家，涵盖沪深300、中证500等主流指数。这一动向与美国市场主动ETF的快速发展密切相关，境内机构正借鉴海外经验，探索符合本土需求的创新工具。
主动ETF的筹备工作已持续多年。2025年初，中证指数公司发布的《主动管理ETF发展报告》引发行业关注，报告以美国市场为样本，分析主动ETF的运作模式与增长潜力。境内基金公司借此契机加速布局，部分机构表示，系统开发是当前核心任务，预计最快于2026年二季度完成准备工作。尽管时间表尚未明确，但行业对这一领域的热情高涨，认为其有望成为ETF市场的新增长点。
境内ETF市场的成熟为主动ETF的推出奠定了基础。截至2025年底，境内ETF规模突破6万亿元，成为亚洲最大市场。结构化行情下，主动管理策略展现出超额收益能力，而监管对公募基金降费、约束“风格漂移”等要求，进一步推动了主动管理需求向ETF转移。与主动权益基金相比，主动ETF具备持仓透明、费率低（主流费率约15个基点）等优势，同时通过灵活调仓弥补指数调仓的滞后性，满足投资者对工具型产品的需求。
指数增强ETF（指增ETF）的先行试水为行业提供了宝贵经验。2021年11月，首批5只指增ETF获批，覆盖沪深300、中证500等指数。截至2025年底，全市场指增ETF数量增至54只，规模合计96亿元，上市以来平均超额收益率达8%。其中，华泰柏瑞中证500指数增强ETF以17.17亿元规模领跑，鹏华科创50增强ETF、招商中证1000增强ETF规模也超过10亿元。指增ETF通过多因子选股等策略增强收益，与境外主动ETF的运作逻辑相似，为境内市场探索主动管理ETF提供了实践路径。
尽管当前指增ETF规模有限，但基金公司对其发展前景充满信心。业内人士指出，主动ETF的首发阵容可能以头部机构为主，但中小基金公司仍有机会通过差异化策略突围。例如，聚焦特定风格或产业，深度挖掘超额收益，转型为“精品阿尔法商店”。这种模式既能避免与大型机构的直接竞争，又能满足投资者对细分领域的需求。
境外主动ETF市场的爆发式增长为境内机构提供了参考。截至2025年底，美国市场主动ETF数量达2500只，资产规模1.5万亿美元，同比增长74%，占ETF市场总规模的10.25%。贝莱德预测，全球主动ETF规模将在2030年翻三番至4.2万亿美元，占比提升至16%。美国市场的资金流向显示，主动ETF日均吸金近20亿美元，远高于资金流出规模。自2021年以来，已有超百只共同基金转换为主动ETF，趋势持续加速。
摩根大通资产管理（全球）凭借2570亿美元的主动ETF资产规模，超越Dimensional Fund Advisors成为全球最大发行商。其成功经验为境内摩根资产管理（中国）提供了借鉴。此前，该公司表示将加大被动化投资布局，结合全球智慧与本土经验，丰富跨境ETF、主动ETF等产品线。境外机构已率先布局中国A股主动ETF。2021年1月，锐联资产美国子公司在纽交所发行全球首只中国A股主动ETF，2022年8月，美国瑞银财富管理平台向私行客户开放该产品。锐联集团创始人许仲翔曾表示，中国是主动管理仍能创造出色回报的主要市场之一，A股的大幅下跌已充分反映不确定性，此时推出指数增强产品具备抄底价值。
